Ключевая ставка будет понижена на заседании Банка России 15 сентября: в этом не сомневается почти никто, вопрос только в том, на сколько. Аргументов для снижения предостаточно, главный из них — рекордно низкая инфляция, вопреки ожиданиям замедлившаяся до 3,2% на фоне таргета (цели регулятора) в 4%. Пока рынок замер в предвкушении решения регулятора, глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила с порцией позитивных новостей из банковского сектора, которые можно воспринимать как очередной сигнал о снижении. Впрочем, кардинальных действий от регулятора не ждут: ведомство ведет себя консервативно, а резкие шаги по изменению ставки могут только испортить картину экономических достижений. Накануне заседания ЦБ Набиуллина подробно рассказала о том, что происходит в банковской сфере, на форуме Ассоциации банков «Россия» в Сочи. Глава регулятора сообщила, что чистая прибыль банков по итогам 8 месяцев года составила порядка 1 трлн рублей, что значительно выше показателей прошлого года. Она добавила также, что в настоящее время можно говорить о восстановлении розничного кредитования и стабилизации качества кредитного портфеля: займы физлицам за январь—август выросли на 7%. Продолжают расти вклады населения: за 8 месяцев текущего года их объем увеличился до 25 трлн рублей. Вместе с тем глава ЦБ предупредила, что регулятор продолжит проводить жесткую надзорную политику в отношении банков и в 2018 году кредитные организации подвергнутся стресс-тестам. Что касается ключевой ставки, то здесь Набиуллина приоткрыла карты еще давно, заявив, что ЦБ готовится к снижению — на 0,5 или 0,25% с сегодняшних 9%. Отметим, на последнем заседании в июле Центробанк сохранил ключевую ставку, но за текущий год снижал ее трижды. Главным ориентиром регулятора в смягчении политики по ставкам является необычайно низкая инфляция, сопровождающаяся недельными дефляциями начиная с августа. На рубеже лета и осени цены не только не растут, но существенно падают: плодоовощная продукция потеряла в среднем 15,5% стоимости. Однако в ЦБ отчетливо осознают, что это сезонный фактор и к зиме ситуация развернется в обратную сторону: дешевые овощи, которые сейчас сельхозпроизводители срочно сбывают по низким ценам, закончатся, а их запасы негде будет держать из-за дефицита хранилищ в России. Однако инфляция как фундаментальный фактор, влияющий на политику финансового регулятора, для простого населения лишь термин из новостных сводок. В реальности же снижение цен людьми не ощущается. Как выяснили аналитики РАНХиГС, доходы россиян продолжают падать наперекор якобы растущей экономике: в июле 2017 года они сократились почти на 1% в сравнении с прошлым годом. В том, что в России падает инфляция, но доходы не растут, нет ничего удивительного. Аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин полагает, что слишком быстрое замедление инфляции и инфляционных ожиданий является неравномерным по отраслям и опасно для такой развивающейся экономики, как российская. Чтобы не допустить еще большего ухудшения ситуации, Центробанку следует не промахнуться со снижением ставки, считает эксперт. «Сейчас экономический рост быстро затухает, а динамика ВВП замедляется. Таким образом, жесткая монетарная политика может заглушить восстановительный экономический рост из-за спада потребительского спроса. При этом регулятор без резкого смягчения риторики и снижения ставки может не достичь своей же цели по инфляции в 4% и понесет репутационные потери», — считает эксперт. Осторожность в действиях ЦБ предсказывает и аналитик ГК Forex Club Ирина Рогова: «Если предпринять более решительные шаги, инфляция, которая отчасти сдерживается стабильностью рубля, может ускориться». В целом же, по ее мнению, снижение ставки на 0,25–0,5% будет иметь позитивное значение для реального сектора экономики, а кредиты станут чуть дешевле. «Выиграть от такого шага регулятора могут и потребители, которые планируют крупные покупки в кредит. Например, ставки по ипотеке уже были понижены. А снижение ключевой ставки может подтолкнуть банки к дальнейшему их сокращению», — полагает Рогова. Вместе с тем эксперты сходятся во мнении, что снижение ставки даст импульс для ослабления рубля до 60 за доллар, а вслед за ним — к ускорению инфляции. А тут уже вновь пострадают реальные доходы населения, которые третий год подряд никак не преодолеют падение. МЕЖДУ ТЕМ Эльвира Набиуллина сделала заявление об опасности криптовалют, столь популярных во всем мире в последнее время. Она сообщила, что ЦБ отказывается приравнивать их к иностранным валютам и в росте стоимости этого денежного инструмента видит признаки финансовой пирамиды. При этом популярность цифровых денег Набиуллина назвала «криптоманией» и добавила, что считает вложения в криптовалюты высокорискованными и спекулятивными. Инна Деготькова